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投资者保护新难题:六成以上公司存商誉 合计超万亿

 2019-10-25 14:50:59

新浪财经9月27日表示,保护投资者特别是中小投资者的合法权益,是资本市场一切工作的出发点和落脚点。上市公司作为投资者保护的重要主体,不仅是投资者保护的重要实践者,也是投资者保护的最终受益者。

为了充分了解中国上市公司的投资者保护状况,引导上市公司提高投资者保护意识和水平,新浪财经和中国证券投资者保护基金有限公司于2019年联合发布了《2018年a股上市公司投资者保护状况评估报告》,作为《中国资本市场投资者保护白皮书》的子报告之一,同时向社会公布。

投资者保护新问题观察与分析;

根据最新监管要求和投资者关注的关键问题,我们观察并统计了2018年上市公司党建实施情况、高管兼职情况、管理层变动和商誉情况,以观察相关问题对投资者保护的影响。

(一)大部分国有控股上市公司实行党建工作到公司层面的制度

近年来,党和国家发布的一系列文件强调,在国有企业法人治理结构中,要坚持党的领导,发挥政治优势,党建工作要与现代企业制度有机结合,要要求和鼓励国有企业将党建工作写入公司章程。2018年,上市公司也积极落实相关要求,将党建工作纳入公司章程。据统计,2018年,1251家上市公司将党建纳入公司章程,占35.15%。其中,地方国有企业619家,占地方国有企业样本数的93.22%。357家公司为中央企业,占中央企业样本数的85.61%;233家公司是私营企业,占私营企业样本数的10.19%;有12家外资控股企业,占外资控股企业样本数的12%;此外,还有30家其他类型的企业,占样本中其他类型企业数量的32.61%。总的来说,国有控股上市公司在公司制度层面的党建工作做得比较好。

(二)50%以上的上市公司高管在主要控制方兼职

上市公司高级管理人员应与上市公司主要控制方(控股股东、最大股东或实际控制人)保持独立性,以保护上市公司和股东的利益。统计数据显示,2018年,有一半以上高管在主要控制方兼职的上市公司有2089家,占58.7%。其中,1955家公司(占54.93%)的主要控制方同时拥有董事或监事以外的高管。高级管理层在主要控制方兼任董事或监事的公司有134家,占3.77%。只有342家公司的高管不在主要控制方兼职。此外,有1,128家公司的主要控制方是自然人,其高管自然没有兼职工作。一般来说,上市公司高管在主要控制方兼职是很常见的。

此外,值得注意的是,在主要控制方有兼职工作的2089家公司中,有57.97%的公司在2018年实现净利润同比增长,比没有兼职工作的公司高出5.39个百分点。62.37%的公司有外部担保,比没有兼职工作的公司高8.36个百分点。

(3)公司70%以上的管理人员发生变动

人们普遍认为,保持上市公司管理人员的相对稳定有利于公司的稳定和发展。统计显示,2018年,上市公司董事、监事和高级管理人员发生变动的有2654家,占74.57%。上市公司前董事、监事和高级管理人员辞职的原因有多种,包括:个人原因辞职、职务调动、退休、任期届满辞职、股东大会解聘等。一般来说,上市公司管理层人员变动相对频繁。

(4)60%以上的公司有商誉,价值超过1万亿元。

商誉是近年来受到广泛关注的重要财务信息。在过去几年里,并购作为一种重要的业务扩张手段,已经在上市公司中广泛流行。一些上市公司忽视收购成本,通过高溢价并购形成大量商誉。然而,收购后的综合管理不到位。随着被收购资产绩效水平的下降和收购效果的突然下降,许多上市公司不得不计提巨额商誉减值准备,这对公司整体盈利能力产生了严重的负面影响。统计显示,截至2018年底,有2244家上市公司拥有商誉,占比63.05%,商誉总额为1.55万亿元,占净资产的4.32%。其中,71家公司的商誉超过其净资产,最高超过其净资产的32倍。

此外,1309家上市公司计提商誉减值准备,金额为2398.78亿元,占36.78%。其中主板公司有619家,占主板公司总数的32.56%。商誉减值准备总额为984.09亿元,占主板公司净资产的0.32%。中小板公司390家,占中小板公司总数的42.44%。商誉减值准备总额为737.7亿元,占中小板公司净资产的2.22%。创业板公司有300家,占创业板公司数量的40.6%。商誉减值准备总额为676.99亿元,占创业板公司净资产的4.86%。

(5)股票质押风险略有缓解,但形势依然严峻。

2018年以来,随着国内经济增长持续放缓、贸易摩擦加剧、金融去杠杆效应出现、二级市场股票下跌等一系列因素的叠加,上市公司股票质押风险日益突出,质押风险成为监管部门重点防范和化解的风险之一。部分控股股东的质押风险转移到上市公司,导致上市公司经营风险;该公司的部分股份将受到逾期质押、冻结和司法处置。风险转移到二级市场,导致股价下跌,损害投资者权益。截至2018年底,上市公司质押股份3428股,占上市公司总数的95.65%。质押市值为4.23万亿元,占a股总市值的9.73%,较2018年最高值11.46%下降1.73个百分点。598家上市公司控股股东质押股份比例超过80%,242家上市公司股份被冻结。

(6)上市公司履行社会责任仍有改进空间。

上市公司作为国民经济的重要推动力,有义务主动承担社会责任。上市公司应积极披露社会责任信息,提高企业透明度。一方面,它可以帮助投资者更多地了解公司,另一方面,它可以帮助提升企业的品牌形象。为考察上市公司社会责任的履行情况,在利用基本评价指标对上市公司投资者保护情况进行评价的基础上,设定了上市公司社会责任履行和披露的分值和奖励项目,即评价期内因环境保护、安全监管、税收等问题受到监管处罚的上市公司,从当年上市公司投资者保护评价得分中扣除5分;评估期内,对已披露积极履行扶贫、救灾、公益事业等社会责任相关报告的上市公司,当年上市公司评估得分将提高5分。

2018年,859家公司因积极披露社会责任报告或可持续发展报告获得加分,占24.14%,对上市公司整体投资者保护产生积极影响。只有140家公司受到环境保护、安全监管或税收方面的监管处罚,仅占3.93%,比上年下降1.16个百分点。然而,仍有超过75%的公司没有披露其社会责任的履行情况。这表明,无论对社会责任的重视程度或披露状况如何,上市公司仍有改进的余地。

(7)投资者对上市公司投资者保护的期望

上市公司的投资者保护工作与投资者的切身利益密切相关。围绕知情权、参与权和收益权三个方面,投资者对上市公司提出了五个期望和要求:改善信息披露、促进持股权、提高投资回报、完善薪酬机制和提高上市公司质量。对于改善上市公司信息披露的措施,投资者认为迫切需要改进的是完善异常信息披露的问责机制,提高虚假信息披露的成本。为了促进投资者行使股东权利,投资者认为,加强监管层面的公司治理要求,可以使中小投资者有效参与上市公司的决策。对于提高投资回报的措施,大部分投资者的需求集中在改善利润分配制度上,需要提前与股东,特别是中小股东就股利计划进行沟通。在完善补偿机制的措施中,投资者最重视建立上市公司退市风险应对机制,引入保险机制,减少退市带来的利益损失。对于提高上市公司质量的措施,大多数投资者认为,应通过加强交易所的一线监管,全面加强对上市公司和证券管理机构等市场主体的监管,来提升上市公司的质量。

来源:新浪财经

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作者:隐藏    来源:窑店沈百新闻网
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