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5G手机受追捧电子元器件板块活跃 六股狂欢

 2019-11-02 08:03:48

电子元件板产生浪潮

市场参与者表示,从最近宣布的5g机型来看,售价适中,这消除了消费者对5g手机价格高的担忧,并将进一步刺激消费者更换飞机的意愿。5g建设的加速、消费者对5g应用的巨大期望、5g终端价格适中等因素进一步增强了5g手机切换的确定性,凸显了产业链中的投资机会。

5g手机很受欢迎

9月26日,中国5g手机材料30在中国正式上市。首次销售仅一分钟后,mate30系列在中国商城的销售额就超过了5亿元,显示了市场的热情。天丰国际分析师七国明在一份报告中表示,预计2019年下半年中国将发运约2000万台mate 30系列手机。

根据德勤的预测,2019年5g手机的销量预计将超过100万部,到2020年将增至1500万至2000万部。随着5g时代网络的跨越式升级,消费电子行业将迎来以5g应用为核心支撑的新一轮创新。

业内人士表示,从行业周期的角度来看,一方面,5g基础设施建设网络覆盖面扩大后,终端市场需求,包括智能手机和可穿戴智能家居物联网产品的切换周期,预计将会增长。另一方面,半导体集成电路行业在经历了近6-7个季度的下行周期后,预计将恢复库存补充过程。同时,从上半年的业绩和第三季度的业绩预测来看,行业处于底部区域的判断可以得到有效的支持。

关注高增长股票

以电子元件为主导的科技股市场是贯穿今年第三季度的一个重要线索。许多趋势股,如吉尔股票和丁晖科技,都诞生在这个领域。在这种背景下,未来的部门应该如何分配?

国鑫证券电子元器件行业分析师欧阳世华表示,应该优先考虑业绩处于繁荣期的快速增长公司,以及在进口替代背景下引领自身产业升级的细分市场。总体而言,2019年性能快速增长的投资机会来自下游5g基站建设需求的高增长,以及消费电子领域的子类别创新,如屏幕外光学指纹和tws耳机。

欧阳世华认为,5g无线基站客户正处于建设热潮时期,预计2020年需求将更加强劲。对产业链的调查发现,通讯产品大大增加了对高端pcb产品和上游覆铜板材料的要求,使得加工更加困难。高需求产品导致企业生产效率下降,单位产品价格在不同范围内上涨,从而带动企业收入增长。在消费电子方面,建议长期关注有望实现产品升级的子行业市场领导者和苹果产业链中由国内下游客户特别是中国驱动的领先公司。

华金证券业研究(Hua Jin SECURITIES Industry Research)表示,在过去的一年里,电子元器件行业经历了许多事件的影响,市场在投资方面更加关注这个主题。从未来6-12个月的情况来看,5g许可证发放后的外部事件和终端变更将继续对行业产生影响。从市场主题的角度来看,芯片本地化、技术板测绘单元和中国作为产业链是人们持续关注的热点。预计到上述主题,市场将逐渐从更普遍的关注点转移到真正能从行业发展中受益的行业和制造商,并逐步进入验证过程。

振华科技:军用电子元器件领先,转型升级释放新增长势头

振华科技000733

研究所:东北证券分析师:陈定如写作日期:2019-09-10

生于三线军事电子基地,是军事电子元件领域的多才多艺的领导者。主要股东中国振华在“三线建设”期间是一个军事电子基地,为国家重点项目提供长期保护,在产业链、品牌、资本、渠道和市场方面具有很强的竞争优势。电子元器件产品是公司的核心业务,2018年毛利率约占94%。产品涵盖无源元件、半导体分立元件、集成电路、机电元件、新能源等类型,广泛应用于飞机、卫星、运载火箭、雷达、电子对抗等军事领域以及通信、物联网、新能源汽车等民用领域。

通过专注于军事产品,减少损失和低效业务,为业绩的稳步增长奠定基础。及时处置持续亏损或经营效率低下的子公司,提高资产质量和经营效率,到2018年自愿减少50%以上的低利润通信整机业务收入,将其从合并范围中剔除。在保持其核心业务军事工业竞争优势的同时,应用领域正在向汽车、光伏、电力等市场拓展。2018年,公司实现净利润2.59亿元,五年复合增长率约为19%。在主营业务集中于核心业务、电子元器件产品迅速向高端转型的背景下,公司业绩预计将继续快速增长。

技术升级推动产品向高端转化,股权激励凝聚发展动力。上市以来,直接融资30.3亿元,大部分用于技术升级和产能扩张,提高成果转化效率,推动高端业务转型。注重人才队伍建设,从人员选拔、员工保护和激励措施等方面为人才发展创造良好环境。股权激励计划于今年8月获得批准。该计划以11.92元的行权价格向不超过375个激励对象授予938万份股票期权,充分调动关键员工的积极性和创造性。

中国振华唯一的上市平台对随后的高质量资产注入抱有很高的期望。目前,振华冯光半导体、成都华为、柯胜网络等大股东的优质子公司尚未上市。在大股东加强产融结合的背景下,优质资产有望在未来逐步注入上市公司,有效提升上市公司业绩。

盈利预测和投资建议:2019-21年预计收入为39.30/43.16/51.73亿元,母公司净利润为333/434/588万元,每股收益分别为0.65/0.84/1.14元,相应市盈率为25/17/12倍,首次覆盖,给出“买入”评级。

风险警告:军事业务绩效低于预期;新能源业务未能有效减少损失;贷款合同纠纷导致资产减值损失。

晶体光电子学:光电子和生物识别产品领先增长,非净利润同比下降31%

晶体光电002273

研究所:沈万鸿源分析师:罗思源,杨海燕写作日期:2019-08-28

《中国日报》:水晶光电的营业收入为11.47亿元,同比增长26.99%。上市公司股东净利润为1.59亿元,同比下降37.91%。剔除上市公司股东应占非经常性损益后的净利润为1.4万元,同比增长31.32%。

成像光学和生物识别技术是收入增长的主要驱动力,毛利率不如预期。成像光学上半年收入8.19亿元,同比增长28%,占收入的71%。生物识别技术收入达到1.5亿元,同比增长69%。新的展示收入为1.8亿元,同比增长31%。成像光学毛利率为22%,同比下降3.5%;生物识别技术的毛利率为41%,同比增长6.7%,6.7%的新显示业务处于潜伏期,毛利率为0.6%。受业务结构波动影响,2019年上半年综合毛利率为23.5%,同比下降3.6%。Q2一季度收入为6 . 6亿英镑,同比增长23%。Q2毛利率为27%,同比增长0.8%,同比增长8%,并逐渐进入生产旺季。

三张照片、三维传感和离屏指纹三大趋势推动了晶体光电业务的发展。水晶光电抓住华为、oppo、vivo和小米等终端客户,增加高端机型的市场份额。水晶光电(Crystal光电)紧跟手机行业的技术创新趋势,积极围绕双/多摄像头、3d成像、屏幕下指纹等技术安排新业务,所有这些都能够大规模生产。晶体将继续受益于双相机/三相机的普及带来的增量需求、三维传感窄带滤光片的增量需求以及光学指纹透镜的新需求。前者反映在2018年上半年,因此尽管价格竞争,基本产品仍然保持稳定的收入。后两者的绩效贡献将从2018年第3季度开始反映。

投资收益的影响下降,长期股权投资收益进一步增加。Crystal于2014年12月底入股日本广池,2015年至2018年分别盈利1587/2060/5320/8167万元。1h2018/1h2019年长期股权投资收入3745万元/5743万元主要来自日本广池,保持较高增长趋势。日本光驰的主要光学成膜设备被广泛应用于下游,其收入和利润预计将继续增长。2018年12月1日,公司减持日本光驰90万股,获得投资收益1.62亿元(含税)。水晶在日本广池的股份从18.48%降至16.45%。因此,2019年上半年投资收入为6527万元,明显低于去年同期的2.06亿元。

降低利润预测并保持超重评级。晶体光电向母公司报告净利润为1.6亿元,略低于沈万宏远的预期。由于三台摄像机的渗透率不断提高,led芯片业务利润率低于预期,2019/2020年的收入预测从27.933亿元增加到29.633.8亿元,2019/2020年的净利润预测从4605.7亿元下降到3904.7亿元,2021年的收入和净利润预测增加了36.65亿元。目前的股价是2019年的PE34X倍。2019年,公司正处于产能储备和新需求培育期。生物识别技术和新显示器等新业务预计将恢复利润率水平,并保持超重评级。

顺路电子:收入规模同比扩大,新兴市场布局更好

顺罗电子002138

研究所:广发证券分析师:许邢俊,王璐写作日期:2019-09-10

收入持续增长,汽车电子和5g业务激增

该公司披露,2019年上半年实现收入12.17亿元,同比增长7.8%。归属于母亲的净利润为1.95亿元,同比下降13.8%。单个季度,2019年第二季度的收入为6.73亿元,同比增长23.52%和5.50%,创下公司成立以来的最高纪录。自2012年上半年以来,公司的毛利率表现保持相对稳定。2019年上半年,毛利率小幅上升至35.26%,同比上升0.56%。该公司在汽车电子和通信领域取得了良好的成绩。汽车电子产品不断更新,为公司的长期持续增长奠定了坚实的基础。通信服务领域也取得突破,与国内外知名厂商在基站和通信终端领域建立了合作关系。

研发投资持续增加,现金流相对充足。

2019h1公司的R&D消费率上升至6.9%,同比上升1.5%,呈上升趋势,反映出公司加大了在R&D的努力。公司经营活动的净现金流持续上升。与此同时,该公司2019h1年的现金流表现依然良好。

投资建议

作为中国最大的电感制造商,顺洛电子在规模和技术上处于领先地位。公司拥有世界领先的大客户群,不断拓展新产品,培育新兴应用市场。我们预计2019年至2021年每股收益为0.68/0.82/1.05元,根据a股最新收盘价,市盈率为34.18/28.14/22.02倍。考虑到可比公司的下游和估值情况,我们认为可以给公司一个19年38支出的估值,相当于25.84元/股的合理价值,给予“买入”评级。

风险警报

商誉减值。5g促销流程没有达到预期,客户渗透率也没有达到预期。在人民币升值的压力下,公司的财务费用上升;环境保护政策压力下成本上升;行业竞争加剧。

三华智能控制:汽车零售额和海外业务保持增长

三华直孔002050

研究所:西南证券分析师:龚孟虹写作日期:2019-09-02

业绩总结:2019年上半年,公司实现收入450亿元,同比增长13.6%,净利润37.8亿元,同比增长9.7%。其中,第二季度实现收入219亿元,同比增长9.4%,净利润15.1亿元,同比增长11.8%,略低于市场预期。

需求方和行业之间竞争加剧导致第二季度增长放缓。市场份额和渗透率进一步提高。核心产品继续高速增长,产品结构显著升级。受经济低迷影响,需求面不容乐观,第二季度比第一季度进一步放缓。192年第二季度的行业增加了促销和折扣,竞争更加激烈。与此同时,该公司还考虑了一些产品库存的影响,并控制了交货速度,这导致第二季度增速放缓。据统计,19h1液态奶的收入为361亿元,同比增长13.2%。常温乳和常温酸奶的市场份额分别增长了2.4%和5.8%,而低温乳的市场份额下降了1%,这主要是受到地区乳品企业竞争的挤压。固体乳制品收入43.8亿元,同比增长13.4%,市场份额增长0.6个百分点。冷饮总额43亿元,同比增长15.4%。同时,公司的恒温牛奶市场渗透率达到83.9%,上升2.7个百分点。三线、四线城市普及率达到86.2%,提高2.3个百分点。核心类别如金典、伏击和黄金岭关保持30%左右的增长率。上半年销量增长约9%,产品结构升级导致价格上涨4%。

利润率略有下降,成本率基本相同。上半年毛利率下降0.1个百分点,至38.6%,成本率基本持平。其中,销售成本率下降1个百分点,管理费率上升1个百分点。主要原因是雇员人数+工资的增加。净利率下降了0.4个百分点,这部分受到原料奶价格上升周期的影响。

关注行业竞争形势、渠道推力和原料奶涨价周期。目前,乳制品的竞争更加激烈,商业渠道的折扣和促销更加严重。在原料奶价格上涨周期中,应注意渠道费是否会降低,乳品企业是否有能力提价。同时,公司继续深入三线、四线城市,区县市场渗透率仍需进一步提高。

利润预测和投资建议。据估计,从2019年到2021年,年收入分别为914亿元、1033亿元和1156亿元,母亲的净利润分别为70.1亿元、79.6亿元和90.9亿元,每股收益分别为1.15元、1.31元和1.49元,相应的动态市盈率分别为25倍、22倍和20倍,保持“买入”评级。

风险提示:原材料价格可能波动很大。

北华创:第一季度业绩增长强劲,半导体设备继续在国内替代

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研究所:中泰证券分析师:张欣,朱荣华写作日期:2019-05-05

高性能增长率验证了半导体设备更换的反向循环。公司于4月30日发布了2019年第一季度报告,第一季度实现营业收入7.08亿元,同比增长31%,母公司净利润1900万元,同比增长29.7%,与之前0-50%的业绩预测区间一致。公司收入的增加主要是由于销售额、订单和生产规模与前期相比有所增加。参照公司上一年度报告,库存和预付款项目分别为30.15亿元和15.65亿元,同比分别增长48%和39%,手工订单逐步完成。同时,我们观察到2019年第一季度库存和预付款项目分别为34.85亿元和16.44亿元,同比分别增长52%和34%,再次凸显了半导体设备的逆周期特征和公司的订单连续性和性能确定性。

客户技术和其他优势确保了国内晶圆扩张红利的收益:根据semi和我们的预测,未来三年国内晶圆扩张将推动半导体设备在2019年达到1520亿元,同比增长78.8%,2020年达到2140亿元,同比增长40%。2019-2020年是半导体设备的关键批量阶段,国内替代满足最佳增长机会。其中,北华创的蚀刻设备、pvd、扩散、清洗机等产品将进入快速扩容阶段。我们预计年更换规模在10-20亿+(1)在蚀刻方面,蚀刻设备的国产化率不到15%,公司拥有中国最先进的集成电路硅干法蚀刻设备,将受益于逻辑芯片、3dnand、dram等集成电路领域对12英寸生产线的需求。(2)在物理气相沉积方面,公司先后成功开发了一系列磁控溅射pvd产品,如tinhardmaskpvd、alpadpvd、alnpvd、tsvpvd等。应用于28纳米/12英寸晶片生产的硬掩模pvd设备已经成为SMIC的基准设备。(3)在清洗机方面,公司收购了美国阿克里翁硅片清洗设备公司,以改进8-12英寸单片清洗机的生产线。公司产品线的迭代是基于大量的研究和开发。2019年第一季度研发投资为1 . 06亿英镑,同比增长204%,主要投资于12英寸14纳米工艺蚀刻机、pvd、ald等制造设备。

建议筹集更多资金开发5/7纳米关键半导体设备。公司计划从国家集成电路基金(认购9.2亿元)和北京电子控制(6亿元)中筹集资金,用于研发5/7纳米关键集成电路设备。项目产能:年产蚀刻设备30台、pvd设备30台、单片退火设备15台、ald设备30台、竖炉设备30台、清洗设备30台,预计年平均销售收入26亿元,年平均利润5.4亿元。公司的业绩有望进一步提高。

投资建议:未来几年,我们重点关注北华创作为国内半导体设备领军企业的本土化战略机遇和增长空间,保持2019年和2020年46.2亿元和65.2亿元的收入,母公司净利润4亿元和6.14亿元,PE 73倍和47倍,保持“买入”评级。

风险提示:技术研发不如预期,下游生产扩张放缓,中美贸易等风险。

石兰围:近况评述

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研究所:凯达证券分析师:凯达证券研究所书面日期:2019-05-27

第一季度利润下降。1q19公司收入6.6亿元,同比增长1.48%。归属于母亲的净利润为2320万元,同比下降25.49%。利润下降主要是由于其子公司石兰·纪信和石兰·明欣的亏损增加。

继续增加芯片制造投资,建设12英寸生产线。11月18日,其子公司斯里兰卡的生产能力达到每月3.7万片,接近每月4万片的目标,全年生产29.86万片,同比增长422.94%。预计固定成本可以逐渐稀释,损失可以在全额交付后逆转。该公司于10月18日开始在厦门建设两条12英寸90-65纳米芯片生产线。计划1q20将进入工艺设备安装阶段。同时,公司正在积极推广4/6英寸兼容的先进化合物半导体器件生产线,并有望试生产19h2,这将增强公司在idm系统中的竞争力。

我们将加快白色电力和工业控制领域的市场扩张。公司的ipm功率模块产品继续在白色家电和工业变频器的国内市场发挥其威力。18年来,国内许多主流白色动力整机制造商使用了300多万个石兰ipm模块,比17年增加了50%。公司推出的语音识别芯片和应用方案将应用于主流白电厂商的智能家电系统。公司在变频电机控制领域引入了完整的应用方案和配套电路,未来将广泛应用于白色家电、电动工具、园艺工具等各种无刷DC电机的控制,并将在19年内迅速拓展市场。此外,该公司还推出了一系列智能手机快速充电芯片组,以及旅行充电、移动电源和汽车充电的多协议快速充电解决方案,将在19年内快速加载。

分立器件产品正在快速增长。在分立器件产品中,公司的低压mosfet、超结mosfet、igbt、igbt大功率模块(pim)、快速恢复管等。增长迅速,主要是由于8英寸芯片生产线产量的快速增长。该公司已开始计划进入新能源汽车、光伏和其他市场,其分立器件产品将在未来几年继续快速增长。

盈利预测:据估计,从2019年到2021年,公司收入将分别增长20%、18%和15%,每股收益将分别为0.14元、0.20元和0.23元,给公司一个“超重”评级。

风险提示:1)下游需求增长低于预期;2)新生产线建设进度不尽如人意。

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作者:隐藏    来源:窑店沈百新闻网
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