宝龙地产：拿地强度低 降杠杆加速回款

新浪财经上市公司研究院大眼睛大厦管理/肖恩

在持续控制政策下，住宅企业发生了什么变化？房地产行业真的进入严冬了吗？房企真的欢迎“残者为王”的局面吗？新浪财经上市公司研究院梳理了上市房地产企业的主要经营数据，带你去窥探领先房地产企业在“冬天”的变化和反应。探讨了房地产企业从融资、征地、销售、土地储备、债务偿还和利润等方面的变化。

本期，新浪财经上市公司研究院梳理了宝龙地产今年的经营业绩，并将其与去年同期的数据以及50家主流上市房地产企业经营数据的平均值进行了比较。同时，根据房地产企业发展业务的整体业务模式和运营流程，参照主流评级体系，对运营指标进行分类并给予相应权重，从四个方面对宝龙房地产今年以来的“测试结果”和“变化”进行评价。

上半年，宝龙房地产实现收入124.17亿元，同比增长31.52%，母公司净利润18.03亿元，同比增长35.54%。至于高中入学考试的成绩，宝龙地产的整体成绩一般，总分为b+。业务发展成绩良好，“高中入学考试”成绩为a。但是，由于其整体规模小、净负债率高，宝龙房地产在规模优势和财务实力上取得了相对一般的成绩。

在基础业务方面，宝龙地产2019年上半年获得土地97亿元，面积182.5万平方米，2018年上半年获得74亿元，提高了土地生产率。宝龙房地产的半年销售额在凯瑞的销售排名中排名第52位，为292.03亿元，同比增长78.7%。土地收购强度(土地收购量/销售额)较低，为0.33，平均销售价格与平均土地收购价格之比为3.08。然而，该公司的库存周转率从去年同期的0.23降至0.17。

从财务上看，宝龙房地产今年中期平均融资成本与2018年基本持平，为6.24%，略低于主流上市房地产企业6.44%的平均融资成本。根据2018年数据，宝龙房地产的平均融资成本为6.48%。截至今年上半年，该公司的净负债率不低，为91.41%，低于行业平均水平99.62%，但略低于去年年底。

目前，宝龙房地产共有货币资金+限制性资金185.27亿元，短期债务125.41亿元，长期债务370.53亿元。短期偿债压力指数用于评估一年内住房企业的债务压力。宝龙房地产的短期偿债压力指数为0.68，略高于主流住宅企业的平均值0.66。

从规模和盈利能力来看，宝龙房地产没有明显的规模优势，盈利能力略好。2019年上半年，宝龙地产总资产1421.58亿元，净资产339.88亿元，土地储备价值3955亿元(按本期平均销售价格乘以土地储备面积计算)，股权土地储备价值3595亿元，宝龙地产预收款(合同负债)188.09亿元，整体规模在主流住宅企业中下游。

宝龙房地产的销售毛利率为38.79%，三项费用与去年同期相比有所增加。净销售利率为19.72%，高于主流房地产企业16.5%的平均水平。半年的净资产收益率为6.49%，明显低于行业平均水平9.8%。

来源:新浪财经

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